O UBS BB cortou o preço-alvo das ações da RD Saúde (RADL3) de R$ 38 para R$ 35, com upside potencial de 15% ante o fechamento de maio. O banco prevê que as canetas emagrecedoras, como Ozempic e Wegovy, terão peso menor nas receitas da rede a partir de 2027, à medida que a concorrência e a regulação do setor avançam.
Resposta direta: O UBS BB revisou o preço-alvo da RD Saúde (RADL3) de R$ 38 para R$ 35, mantendo recomendação de compra. O banco projeta que as canetas emagrecedoras, como Ozempic e Wegovy, terão participação menor nas receitas da rede a partir de 2027, pressionadas por maior concorrência e regulação. A nova estimativa considera margens mais apertadas no segmento de medicamentos para obesidade.
O corte do preço-alvo da RD Saúde (RADL3) pelo UBS BB
O UBS BB reduziu o preço-alvo da RD Saúde (RADL3) de R$ 38 para R$ 35, conforme relatório divulgado em junho de 2026. O banco manteve a recomendação de compra, mas ajustou as projeções diante de um cenário mais competitivo no mercado de medicamentos para emagrecimento. A nova meta representa um potencial de valorização de 15% em relação ao fechamento de maio, quando o papel era negociado a R$ 30,40.
A revisão reflete a expectativa de que as canetas emagrecedoras, como Ozempic (semaglutida) e Wegovy, terão um peso menor nas receitas da rede a partir de 2027. O banco estima que a participação desses medicamentos na receita total da RD Saúde cairá de 8% em 2025 para 4% em 2028, pressionada pela entrada de novos concorrentes e pela regulação mais rígida da Anvisa sobre a prescrição desses fármacos.
O impacto das canetas emagrecedoras nas receitas da RD Saúde
As canetas emagrecedoras, como o Ozempic (indicado para diabetes tipo 2) e o Wegovy (para obesidade), tornaram-se um dos principais drivers de receita das redes de farmácias no Brasil nos últimos anos. Segundo dados da IQVIA, o mercado brasileiro de análogos de GLP-1 cresceu 340% entre 2022 e 2025, movimentando R$ 4,2 bilhões em 2025. A RD Saúde, como uma das maiores redes do país, capturou parte significativa desse crescimento.
No entanto, o UBS BB projeta que esse ciclo está se invertendo. A concorrência de laboratórios como a EMS e a Hypera, que desenvolvem versões genéricas da semaglutida, deve pressionar os preços. Além disso, a Anvisa estuda novas regras para a prescrição de canetas emagrecedoras, o que pode reduzir a demanda em até 20% nos próximos dois anos, segundo estimativas do banco.
O que esperar das ações RADL3 no curto prazo
Para o segundo semestre de 2026, o UBS BB projeta que a RD Saúde reporte receita líquida de R$ 12,5 bilhões, com crescimento de 8% ante o mesmo período de 2025. O banco prevê que as margens Ebitda se mantenham em torno de 12,5%, pressionadas pelo mix de produtos de menor margem, como genéricos e medicamentos de venda livre.
A recomendação de compra se sustenta na expectativa de que a rede compense a perda de receita das canetas emagrecedoras com o crescimento de outros segmentos, como serviços de saúde e medicamentos de marca. A RD Saúde tem investido em clínicas próprias e programas de fidelidade, o que pode aumentar a recorrência de clientes.
O cenário competitivo para as redes de farmácias
O mercado de farmácias no Brasil é dominado por três grandes redes: RD Saúde (Raia e Drogasil), Pague Menos e Panvel. Juntas, elas respondem por 45% das vendas totais do setor, segundo a Abrafarma. A concorrência por prescrições de medicamentos de alto custo, como as canetas emagrecedoras, tem sido um dos principais campos de batalha.
Com a redução do peso desses medicamentos nas receitas, as redes precisam buscar novas fontes de receita. A RD Saúde tem se destacado na oferta de serviços de saúde, como testes rápidos e vacinação, que geram margens mais altas. Em 2025, esses serviços representaram 5% da receita total, com projeção de chegar a 8% em 2028.
Como a regulação da Anvisa pode afetar as canetas emagrecedoras
A Anvisa estuda novas regras para a prescrição de canetas emagrecedoras, que podem incluir a exigência de receita médica especializada e a limitação da venda a pacientes com índice de massa corporal (IMC) acima de 30 kg/m². Essas medidas visam coibir o uso off-label e a venda indiscriminada, que cresceu 120% entre 2023 e 2025, segundo a própria agência.
Para a RD Saúde, uma regulação mais rígida pode reduzir a demanda em até 30% nos próximos dois anos, segundo estimativas do UBS BB. No entanto, a rede já se prepara para esse cenário, investindo em estoques de medicamentos genéricos e em parcerias com laboratórios para garantir abastecimento.
O potencial de upside das ações RADL3
Apesar do corte no preço-alvo, o UBS BB vê potencial de valorização de 15% para as ações RADL3 nos próximos 12 meses. O banco baseia essa projeção em uma relação preço/lucro (P/L) de 18 vezes, abaixo da média histórica de 22 vezes, o que sugere que o papel está descontado.
Outro fator positivo é a expectativa de que a RD Saúde anuncie um novo programa de recompra de ações, que pode somar R$ 500 milhões ao longo de 2026. Isso reduziria o número de ações em circulação e aumentaria o lucro por ação, beneficiando os acionistas.
Perguntas Frequentes
Por que o UBS BB cortou o preço-alvo da RD Saúde?
O banco revisou o preço-alvo de R$ 38 para R$ 35 devido à expectativa de menor participação das canetas emagrecedoras nas receitas da rede a partir de 2027, pressionada por concorrência e regulação.
Qual é o impacto das canetas emagrecedoras nas receitas da RD Saúde?
O UBS BB estima que a participação das canetas emagrecedoras na receita total cairá de 8% em 2025 para 4% em 2028, com impacto nas margens.
A recomendação de compra da RD Saúde mudou?
Não. O UBS BB manteve a recomendação de compra, com preço-alvo de R$ 35, representando upside de 15%.
Como a regulação da Anvisa pode afetar a RD Saúde?
Novas regras para prescrição de canetas emagrecedoras podem reduzir a demanda em até 30%, mas a rede já se prepara com investimentos em genéricos.
O que esperar das ações RADL3 no segundo semestre de 2026?
O banco projeta receita líquida de R$ 12,5 bilhões no 2S26, com margens Ebitda em torno de 12,5%, e potencial de valorização de 15%.