O Nubank (NU; ROXO34) enfrentou uma sequência de notícias negativas, de aumento da inadimplência à saída do CFO Guilherme Lago. O resultado foi um tombo de até 35% na ação. Mas, para o Bradesco BBI, o pior já passou, e o momento pode ser de compra.
Os analistas elevaram o preço-alvo do BDR de R$ 14,50 para R$ 15,50, o que representa potencial de alta de 20%. A justificativa é simples: a cautela com o papel já está precificada. O banco também aumentou as projeções de lucro antes de impostos em 4,6% para 2026 e 4,3% para 2027, enquanto as estimativas de lucro líquido subiram 3,4% e 4,3%, para US$ 4,2 bilhões e US$ 5,3 bilhões, respectivamente.
Vale lembrar que o Nubank vem de um balanço bem recebido, com números acima do esperado, o que fez o papel disparar mais de 12% na sessão pós-resultado. Nos cálculos do BBI, o banco negocia a 13,8 vezes o lucro estimado para 2027, abaixo da média histórica de 21 vezes. Ou seja, mesmo com provisões maiores e piora na qualidade do crédito, a ação segue barata.
Outro fator que joga a favor é o Desenrola, programa do governo federal. Embora os analistas notem intensidade menor que no trimestre anterior, com desaceleração dos volumes em julho e agosto e encerramento do programa nesta semana, o impacto ainda é relevante. O BBI estima que cerca de US$ 150 milhões em créditos renegociados no 2T26 elevaram em 4 p.p. a formação de créditos no estágio 3 e contribuíram com US$ 160 milhões para recuperações.
Para o terceiro trimestre, o banco projeta aproximadamente R$ 350 milhões em novas operações ligadas ao Desenrola, abaixo dos R$ 800 milhões do 2T26, com benefício estimado de US$ 37 milhões sobre o custo de risco líquido. O próprio Nubank indicou que cerca de quatro quintos do impacto já foram reconhecidos no segundo trimestre.
Além do benefício residual do Desenrola, o BBI vê riscos positivos em possíveis avanços no México, primeiros indicadores da operação nos EUA e aceleração do crédito consignado privado, especialmente para 2027 e 2028. Para quem pensa no longo prazo, a leitura é de que o roxinho pode estar entrando em uma fase mais favorável, com valuation atraente e catalisadores à frente.