O Itaú BBA revisou as estimativas do setor bancário brasileiro e promoveu uma troca de preferência entre os grandes nomes. O Bradesco (BBDC4) passou a ser a principal exposição da casa entre os bancões, enquanto o Nubank (ROXO34) deixou de ser recomendação de compra e passou a neutra.
Em resumo: o Bradesco (BBDC4) virou a principal exposição do Itaú BBA entre os grandes bancos, com valor justo mantido em R$ 20 e recomendação de compra. O Nubank (ROXO34) foi rebaixado de compra para neutra, com valor justo de US$ 18 por ação no fim de 2027, ante US$ 20 projetados antes para o fim de 2026.
A tese estrutural do Nubank, porém, não foi abandonada. Os analistas seguem vendo a instituição como vencedora no longo prazo e esperam resultados sólidos no curto prazo. O ponto de atenção está na combinação entre crescimento e riscos para os próximos anos. Para 2027, o Itaú BBA cortou em 8% a estimativa de lucro do Nubank. A expansão nos Estados Unidos ganha força, mas o México ainda não tem tamanho para compensar uma eventual desaceleração no Brasil.
No caso do Bradesco, o Itaú BBA reduziu em 3% a estimativa de lucro para 2026 e manteve a projeção para 2027. Os resultados vieram em linha com as expectativas, e a administração reiterou as cinco faixas de guidance, todas no ponto médio ou acima. A receita líquida de juros (NII) de clientes e de mercado segue forte, com custo de risco em 3,5%, mesmo com os efeitos dos períodos de carência do FGO e do FGI e da consolidação das carteiras de agro e John Deere. O valor justo foi mantido em R$ 20, já incorporando o aumento de capital de R$ 10 bilhões. Com isso, o Bradesco permanece como o único banco de grande capitalização com recomendação de compra do Itaú BBA.
A revisão também mexeu com outras instituições. No Banco do Brasil (BBAS3), as mudanças foram mais limitadas, com premissas de provisões acima do guidance e incerteza concentrada na carteira de agronegócio, que depende em parte da participação do banco na MP 1.376. A inadimplência acima de 90 dias entre pessoas físicas subiu 159 pontos-base, para 8,41%, e a do cartão de crédito chegou a 14,6%. A administração trabalha com custo de risco abaixo de 5% em 2027 e próximo de 3,5% no longo prazo. Já o BTG Pactual (BPAC11) ficou em posição distinta: as revisões para empresas ligadas ao mercado de capitais foram estáveis ou positivas, com lucro projetado em R$ 20,37 bilhões em 2026 e R$ 23,19 bilhões em 2027, sem alteração.
Para quem planeja aposentadoria e o futuro da família, a leitura é a mesma que aplicamos a qualquer decisão de longo prazo: mudanças de recomendação de curto prazo não devem comandar a carteira. O horizonte de vida pede diversificação e revisão periódica, não troca de rota a cada relatório. como montar uma carteira de dividendos para aposentadoria