A ASA Investments, uma das maiores gestoras independentes do país, soltou uma projeção que chamou a atenção do mercado: o Ibovespa pode atingir 300 mil pontos nos próximos anos. Mas não é automático. Há uma condição clara, e ela depende menos da Selic e mais da política econômica de longo prazo.
Segundo a ASA, o Ibovespa pode chegar a 300 mil pontos se o Brasil aprovar uma reforma tributária que simplifique o sistema e reduza a carga sobre empresas e investidores. Sem essa condição, o índice tende a patinar entre 130 mil e 150 mil pontos nos próximos anos.
O que a ASA está dizendo exatamente?
A ASA não está fazendo uma previsão de curto prazo. É um cenário estrutural. A gestora argumenta que o Ibovespa hoje negocia a múltiplos baixos, com muitas empresas abaixo do valor patrimonial. Mas para que o índice decole, é preciso que o Brasil resolva o problema da complexidade tributária.
A reforma tributária, nessa visão, desbloquearia investimentos, reduziria o custo de compliance e melhoraria a competitividade das empresas brasileiras. O resultado seria um aumento sustentável dos lucros e, consequentemente, das cotações.
A condição: reforma tributária estruturante
A condição explicitada pela ASA é que a reforma tributária seja "estruturante", ou seja, que simplifique de verdade o sistema, eliminando tributos cumulativos e reduzindo a carga sobre a produção e o investimento.
O governo atual já enviou ao Congresso uma proposta de reforma tributária (PEC 45/2019 e PL 3.887/2020), que unifica PIS, Cofins e IPI em um IBS (Imposto sobre Bens e Serviços). A proposta está em tramitação e, segundo o relator, pode ser votada ainda em 2026.
Se aprovada, a ASA estima que o PIB potencial brasileiro pode crescer de 0,5 a 1 ponto percentual ao ano, o que justificaria o múltiplo maior do Ibovespa.
Outros cenários possíveis
A ASA também projeta cenários alternativos. Se a reforma não passar, o Ibovespa deve continuar no atual patamar de 130 mil a 150 mil pontos. Se houver uma reforma apenas parcial, com manutenção de distorções, o índice pode chegar a 200 mil pontos, mas sem sustentação.
A gestora não descarta um cenário de crise fiscal, que derrubaria o Ibovespa para abaixo dos 100 mil pontos, mas considera esse risco menor no curto prazo.
O que isso significa para o investidor?
Para quem investe em ações, a projeção da ASA é um convite a olhar para o longo prazo. A condição da reforma tributária é um fator que o investidor individual não controla, mas pode monitorar.
Eu mesma, quando comecei a investir em ações, achava que o Ibovespa subiria só porque a economia crescia. Quebrei a cara. O índice só deslanchou quando reformas estruturais foram aprovadas, como a Lei da Responsabilidade Fiscal e o teto de gastos (mesmo que depois tenha sido furado).
A lição que aprendi: separar o que depende de mim (escolher boas empresas, diversificar) do que depende do governo (reformas, política econômica) é o primeiro passo para não se frustrar.
Riscos e ressalvas
A projeção da ASA é otimista, mas não é consenso. Outras gestoras, como a XP e a BTG Pactual, têm projeções mais modestas, entre 140 mil e 160 mil pontos para 2026.
Além disso, a reforma tributária enfrenta resistência no Congresso. Setores como serviços e agronegócio temem aumento de carga. E o governo precisa de 308 votos na Câmara e 49 no Senado para aprovar a PEC.
Outro risco é o cenário externo. Se os juros americanos subirem, o fluxo de capital para emergentes como o Brasil pode diminuir, pressionando o Ibovespa.
O que acompanhar daqui para frente
Para quem quer se posicionar para o cenário de 300 mil pontos, a ASA recomenda:
- Acompanhar a tramitação da reforma tributária no Congresso
- Ficar de olho na agenda fiscal do governo (arcabouço fiscal, meta de resultado primário)
- Observar o comportamento dos juros futuros, que precificam o risco fiscal
- Investir em empresas com exposição ao mercado interno e baixo endividamento
reforma tributária: o que muda para o investidor
Perguntas Frequentes
A ASA já previu 300 mil pontos antes?
Sim, a ASA já havia projetado esse cenário em 2024, mas condicionado à reforma tributária. A gestora mantém a projeção, mas reconhece que o prazo se estendeu.
Qual o prazo para o Ibovespa chegar a 300 mil pontos?
A ASA não fixa prazo exato, mas estima que, com a reforma aprovada, o índice pode atingir esse patamar em 3 a 5 anos.
O que acontece se a reforma não for aprovada?
Sem a reforma, a ASA projeta Ibovespa entre 130 mil e 150 mil pontos nos próximos anos, com risco de queda em caso de crise fiscal.
Como investir para aproveitar esse cenário?
A ASA recomenda exposição a ações de empresas domésticas, como bancos, varejo e construção civil, que se beneficiam da simplificação tributária.
A projeção da ASA é confiável?
A ASA é uma gestora independente com histórico de acertos em cenários macro. Mas nenhuma projeção é certeza. Todo investimento tem risco.