3tentos (TTEN3): Santander vê 2T26 fraco, mas mantém compra; veja preço-alvo
O Santander reiterou a recomendação outperform (equivalente à compra) para as ações da 3tentos (TTEN3), com preço-alvo de R$ 26,60. Em relatório divulgado nesta quarta-feira (30), o banco reconhece que o segundo trimestre de 2026 deve ser fraco, mas enxerga marcos de longo prazo que sustentam a tese de investimento.
O que esperar do 2T26 da 3tentos?
Para os analistas Guilherme Palhares e Laura Hirata, o 2T26 deve representar um "trimestre de ajuste". A pressão sobre as margens de esmagamento de soja e o excesso de oferta de etanol são os principais fatores que devem pesar sobre os resultados.
Ainda assim, o Santander avalia que o mercado passou a precificar um cenário excessivamente pessimista. As ações da companhia acumulam queda de 18% na semana, desempenho bem inferior ao do Ibovespa, que recuou 0,5% no mesmo período.
Por que o mercado está pessimista?
Segundo os analistas, o recuo das ações reflete as preocupações dos investidores com as margens de esmagamento de soja e o excesso de oferta de etanol. A principal dúvida, de acordo com o Santander, é se a deterioração das margens representa um fenômeno temporário ou estrutural.
"O movimento recente das ações sugere que o mercado acredita que os resultados do segundo trimestre marcarão o início de um período de rentabilidade estruturalmente menor", afirmam os analistas no relatório.
O Santander, porém, discorda dessa leitura. O banco trabalha com uma recuperação gradual ao longo do segundo semestre de 2026, sustentada pela normalização dos estoques de biodiesel, o que deve favorecer a melhora dos preços e das margens.
O que o Santander destaca como marcos de longo prazo?
Na avaliação do banco, o resultado do segundo trimestre será importante não apenas pelos números, mas principalmente pelos sinais sobre a estratégia de expansão da companhia. Entre os principais pontos de atenção, estão:
- A evolução das vendas de insumos aos produtores rurais, em um momento de compras mais lentas
- A estratégia de precificação das aquisições de soja destinadas às operações de trading
Para o Santander, esses fatores são mais relevantes para a tese de investimento do que o desempenho de apenas um trimestre, já que a maior parte do valor da companhia está associada às oportunidades de crescimento dos próximos cinco anos.
Como outras divisões podem impactar o resultado?
O banco também afirma que o mercado tem concentrado suas preocupações nas margens do negócio de biodiesel, mas alerta que outras divisões como varejo e trading podem ser determinantes para o desempenho da empresa.
Nesse sentido, os analistas destacam que investidores devem acompanhar a evolução das vendas de insumos aos produtores rurais, em um momento de compras mais lentas, além da estratégia de precificação das aquisições de soja destinadas às operações de trading.
Qual a complexidade do modelo de negócios da 3tentos?
O Santander ressalta que a grande dispersão das estimativas de Ebitda para o trimestre, que variam entre R$ 108 milhões e R$ 303 milhões, evidencia a complexidade do modelo de negócios da 3tentos.
Na visão do banco, essa dificuldade de projeção decorre justamente da diversificação e da integração vertical da companhia, características que seguem sendo uma de suas principais vantagens competitivas.
O que esperar das ações TTEN3?
O Santander mantém a recomendação outperform (compra) com preço-alvo de R$ 26,60. Para o banco, o pessimismo atual do mercado é exagerado, e a recuperação gradual das margens no segundo semestre de 2026 deve trazer alívio para as ações.
Perguntas Frequentes
O Santander recomenda comprar TTEN3?
Sim, o Santander reiterou a recomendação outperform (equivalente à compra) para as ações da 3tentos, com preço-alvo de R$ 26,60.
Qual o preço-alvo do Santander para TTEN3?
O preço-alvo é de R$ 26,60 por ação.
Por que as ações da 3tentos caíram 18% na semana?
A queda reflete as preocupações dos investidores com as margens de esmagamento de soja e o excesso de oferta de etanol, segundo o Santander.
O Santander acredita que a queda das margens é temporária?
Sim, o banco discorda do pessimismo do mercado e projeta uma recuperação gradual ao longo do segundo semestre de 2026.
Quais são os principais pontos de atenção para o 2T26?
O Santander destaca a evolução das vendas de insumos aos produtores rurais e a estratégia de precificação das aquisições de soja para as operações de trading.
Qual a estimativa de Ebitda do Santander para a 3tentos no 2T26?
O banco não divulga uma estimativa única, mas destaca que as projeções do mercado variam entre R$ 108 milhões e R$ 303 milhões.