O BTG Pactual revisou as estimativas da Petrobras (PETR4) com a proximidade das eleições e a disparada do petróleo, elevando o preço-alvo das ações. Agora o banco prevê PETR4 a R$ 65 no fim de 2027, potencial de valorização de 32% sobre o fechamento anterior. O alvo anterior era de R$ 56. Para os papéis na Nyse, sob o ticker PBR, a projeção é de US$ 26, alta de 21,6% até dezembro do próximo ano. A estatal segue como top pick do setor de Óleo & Gás.
A revisão incorpora os resultados do segundo trimestre, premissas atualizadas de produção, preços de combustíveis e margem de refino, além da expectativa de Brent mais alto no curto prazo. O ponto de partida operacional, dizem os analistas, é mais forte do que o previsto para o ano.
A companhia vem produzindo cerca de 2,68 milhões de barris por dia no acumulado do ano, acima do intervalo de 2,4 milhões a 2,6 milhões previsto no guidance, sustentada pela produtividade dos poços do pré-sal, FPSOs operando acima da capacidade nominal e a expansão de novas unidades. Nas contas do BTG, a produção doméstica deve alcançar 2,73 MMbpd em 2026, avançar para 2,84 MMbpd em 2027 e chegar a 2,88 MMbpd em 2028.
"Com a produção no acumulado do ano já acima da faixa de guidance de 2026, acreditamos que uma revisão no curto prazo é cada vez mais provável", destacaram os analistas Marcel Zambello, Gustavo Cunha e Rodrigo Almeida, em relatório divulgado nesta sexta-feira.
O refino também segue rentável. Segundo o banco, a Petrobras realiza atualmente aproximadamente US$ 135 por barril para o diesel, podendo subir para US$ 167 com a nova subvenção, e US$ 101 por barril para a gasolina. Com produção e refino mais fortes, a estimativa é de fluxo de caixa ao acionista de cerca de US$ 22 bilhões, com dividendos podendo somar aproximadamente US$ 15 bilhões.
Além do cenário-base, o BTG vê mais quatro gatilhos no curto prazo. O primeiro é uma redução de custos, com potencial de economia de aproximadamente US$ 3 bilhões por ano em despesas gerais e administrativas. O segundo envolve os investimentos: uma redução de US$ 1 bilhão a US$ 3 bilhões no capex anual poderia elevar o yield médio do fluxo de caixa ao acionista de 2027 e 2028 de 14% para entre 15% e 16%. Um programa renovado de reciclagem de portfólio poderia gerar entre US$ 5 bilhões e US$ 10 bilhões em recursos brutos, para financiar projetos na Margem Equatorial ou pagar dividendos extraordinários. Por fim, maior previsibilidade na alocação de capital e na formação de preços poderia sustentar um custo de capital próprio mais baixo.
No fechamento anterior, PETR4 caía 1,14%, a R$ 48,56, e PETR3 recuava 1,10%, a R$ 54,04, pressionadas pelo petróleo no exterior e aversão a risco doméstico.
Para quem planeja aposentadoria com renda de dividendos, o relatório reforça uma tese de longo prazo, não um bilhete de loteria. O banco avalia que a Petrobras entrou no ciclo eleitoral com posição operacional e financeira mais forte que em períodos anteriores, citando produção de baixo custo e crescente, balanço conservador e governança amparada pela lei das estatais. Ainda assim, riscos políticos e de alocação de capital não desaparecem. como montar carteira de dividendos para aposentadoria