# Opções do EWZ: exposição barata ao trade eleitoral

> Opções do EWZ ganharam fluxo comprador em outubro de 2026 após pesquisas indicarem empate técnico entre Flávio Bolsonaro e Lula. O instrumento oferece exposição ao índice brasileiro negociado em Nova York com prêmio inferior ao das ações, mas o comprador pode perder integralmente o valor investido caso a aposta eleitoral não se confirme.

*Viva Capital · Investimentos · 15 de setembro de 2026 · Thiago Vasques*

Com pesquisas apontando empate técnico entre Flávio Bolsonaro e Lula, o mercado ampliou a compra de opções do EWZ para outubro. Analistas explicam por que o instrumento é mais barato que ações, mas exige tolerância a perda total.

O chamado trade eleitoral movimentou as opções do EWZ, com aumento de compras de vencimentos para novembro e dezembro, depois do período eleitoral. A partir da última quinta-feira (10), porém, as compras foram antecipadas já para outubro. O gatilho foi uma sequência de levantamentos eleitorais. Na quinta-feira, a pesquisa AtlasIntel/Bloomberg indicou empate técnico entre o senador Flávio Bolsonaro (PL-RJ), com 46,4% das intenções de voto, e o presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT), também com 46,4%.

## Por que o gringo escolhe opções em vez de ações

Segundo o analista da Empiricus Research Ruy Hungria, as opções do EWZ são uma forma rápida de montar posição sem colocar tanto dinheiro. O montante limitado pode ter apreciação relevante. Hungria detalha que é um investimento com potencial de se multiplicar algumas vezes lá na frente, mas com um capital menor do que o necessário para ganhar retorno com ações.

"Você pode ganhar esse mesmo valor, com um investimento menor, mas obviamente que é uma operação mais arriscada. As opções são mais voláteis e a pessoa pode perder todo o dinheiro", pondera.

O economista-chefe da Nomos, Beto Saadia, corrobora o cenário. Ele observa que o investidor estrangeiro que quer alocar no Brasil sem fazer stock picking, a estratégia de escolher ações individuais, entra pelo EWZ. A opção é uma forma de ter exposição à alta de algo, mas no preço do ativo naquele dia.

"As pessoas estão comprando opção do EWZ por ser mais barato, e isso tem dois motivos. O primeiro é muitos investidores não estão expostos a Brasil, e nem querem estar, mas precisam estar preparados, porque vai que o Brasil vira 'a bola da vez'. Isso pode proteger o investidor", afirma.

"Não é necessariamente um otimismo com o Brasil, mas uma condicional se os investidores internacionais errarem o cenário", diz.

O segundo motivo, segundo Saadia, é que geralmente há aumento no volume dos contratos de derivativos quando existe um cenário binário, em que pode acontecer A ou B, como é o caso das eleições brasileiras. "É natural que isso aconteça, isso vai se manter até o segundo turno e só deve ser desarmado dois ou três dias depois."

## O que mudou com as pesquisas recentes

Após os levantamentos recentes, o cenário ficou mais binário do que antes. A percepção era de que o governo Lula iria se reeleger, explica o economista. Ele diz que o presidente do poder, nesta época, costuma subir nas pesquisas eleitorais. Contudo, Lula está recuando.

Na avaliação de Hungria, da Empiricus, o gringo aposta nas opções do EWZ dentro do trade eleitoral por uma perspectiva de mudança na condução da política fiscal, o que poderia impulsionar o desempenho dos ativos domésticos. "O brasileiro mesmo está fazendo esse movimento com o BOVA11, que é um ETF doméstico", acrescenta o analista.

De acordo com levantamento da casa de investimentos, o Ibovespa (IBOV) poderia alcançar os 300 mil pontos em 2027 em um cenário de ajuste fiscal crível, enquanto o dólar à vista perderia força a R$ 3,95.

Antes de olhar para esse tipo de operação, vale entender o que é uma opção: um contrato que dá o direito, não a obrigação, de comprar ou vender um ativo por um preço definido até uma data. Quem compra paga um prêmio e pode perder esse valor integralmente se o cenário não se confirmar. o que é EWZ e como funciona o ETF Brasil

A tese embutida nas opções do EWZ é binária por natureza: depende de um evento político cujo resultado ninguém controla. O investidor estrangeiro usa o instrumento como proteção condicional, não como aposta convicta. Quem replica o movimento no varejo assume volatilidade alta e risco de perda total do prêmio pago. como funciona a tributação de opções para pessoa física

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Fonte (canonical): https://vivacapital.com.br/investimentos/opcoes-ewz-sao-uma-forma-mais-barata-gringo-se-expor-ao-8216trade-eleitoral8217/