# Multiplan (MULT3): CEO vê espaço para crescer dentro de casa

> Multiplan (MULT3) possui estratégia de crescimento focada na ampliação de shoppings existentes, conforme o CEO Eduardo Peres após o 2T26. O portfólio atual da Multiplan contém potencial de expansão interna, com valor a ser extraído por meio de otimização de ativos e novas áreas comerciais. A abordagem prioriza o desenvolvimento orgânico sobre aquisições externas.

*Viva Capital · Investimentos · 31 de julho de 2026 · Adriana Buarque*

Após o 2T26, a Multiplan (MULT3) reforça a estratégia de crescer via ampliação de shoppings existentes. CEO Eduardo Peres explica por que o portfólio atual ainda tem valor a extrair.

## Multiplan (MULT3): CEO vê espaço para crescer dentro de casa e mantém foco em ativos existentes

Após divulgar os resultados do segundo trimestre de 2026, a Multiplan (MULT3) usou a teleconferência com analistas para reforçar que ainda enxerga amplo espaço para crescer dentro do próprio portfólio. A estratégia da administradora de shopping centers passa por ampliar e revitalizar ativos existentes, deixando em segundo plano o desenvolvimento de novos empreendimentos.

**Resposta direta:** A Multiplan (MULT3) decidiu priorizar a expansão de shoppings já existentes em vez de construir novos greenfields. No 2T26, o lucro líquido cresceu 61,7%, para R$ 427,4 milhões, com receita de R$ 846,8 milhões. O CEO Eduardo Peres afirma que ainda há muito a buscar dentro de casa.

## Por que a Multiplan abandonou os greenfields?

Segundo o CEO Eduardo Peres, a decisão de priorizar expansões em vez da construção de shoppings do zero reflete a convicção de que ainda há potencial para extrair mais valor dos ativos atuais. "Quando tomamos a decisão de não construir ativos novos, percebemos que ainda havia muito a buscar dentro de casa", afirmou o executivo durante a teleconferência de resultados desta sexta-feira (31).

A mudança de prioridade não é recente. A companhia já vinha sinalizando essa direção em trimestres anteriores, mas o discurso ganhou força agora com os números do 2T26.

## O exemplo do MorumbiShopping

Como exemplo, Peres destacou a expansão do MorumbiShopping, inaugurada neste ano. Segundo ele, a modernização elevou significativamente o fluxo de visitantes e a demanda por espaços comerciais. O CEO chegou a afirmar que, se o empreendimento tivesse hoje mais 10 mil metros quadrados de Área Bruta Locável (ABL), todo o espaço já estaria ocupado.

Na avaliação da administração, a estratégia deverá se repetir em outros ativos relevantes do portfólio, como ParkShopping Brasília, BarraShopping, BH Shopping e demais empreendimentos que passam por ampliações. Para a companhia, investir na qualidade dos shoppings melhora a experiência do consumidor, aumenta o fluxo de visitantes e, consequentemente, impulsiona vendas, receitas de estacionamento e aluguel.

## Números do 2T26: lucro, receita e margens

A Multiplan encerrou o segundo trimestre de 2026 com lucro líquido de R$ 427,4 milhões, alta de 61,7% na comparação anual. O resultado foi beneficiado pelo crescimento operacional dos shoppings e pelo reconhecimento de cerca de R$ 253 milhões em créditos tributários de PIS/Cofins. A receita líquida avançou 22%, para R$ 846,8 milhões, enquanto o Ebitda cresceu 52%, alcançando R$ 699,2 milhões, com margem de 82,6%.

No operacional, a receita de locação, principal linha de negócios da companhia, subiu 3,2%, para R$ 441,3 milhões. As receitas de estacionamento e de serviços registraram crescimento ainda mais forte, de 17% e 19,3%, respectivamente, refletindo o aumento do fluxo de consumidores nos empreendimentos.

Já o fluxo de caixa operacional (FFO) atingiu R$ 515,7 milhões, avanço de 76,3% em relação ao mesmo período de 2025, com margem de 60,9%.

## Margens recordes: eficiência contínua ou efeito pontual?

Ao comentar as margens recordes, Peres evitou indicar que o patamar será permanente, mas afirmou que a busca por eficiência é contínua e consequência direta da qualidade dos empreendimentos. O discurso reforça uma das principais mensagens do trimestre: embora parte do lucro tenha sido beneficiada por efeitos extraordinários, como a recuperação de créditos tributários, a administração atribui o desempenho operacional à estratégia de longo prazo de modernização dos ativos.

## Reforma tributária: o desafio é tecnológico, não econômico

Outro tema que ganhou espaço durante a sessão de perguntas e respostas foi a implementação da reforma tributária, que começará a ser implementada em caráter de transição no ano que vem. Analistas questionaram a companhia sobre os desafios operacionais da transição e o grau de preparação dos lojistas para o novo sistema.

Segundo Armando d'Almeida, CFO da companhia, a principal preocupação da Multiplan neste momento não está relacionada aos impactos econômicos da reforma, mas à adaptação tecnológica necessária para cumprir as novas exigências fiscais.

Peres acrescentou que a companhia concentra esforços na atualização dos sistemas internos para cumprir os cronogramas estabelecidos pela Receita Federal e avaliou que, embora grandes varejistas estejam mais preparados, lojistas menores ainda tendem a enfrentar dificuldades na adaptação às novas regras.

"Eu imagino que os pequenos lojistas ainda estejam muito preocupados com a situação econômica e talvez ainda não estejam tão preparados para a reforma tributária quanto as grandes empresas", disse o CEO.

Na visão da administração, a adequação operacional deve ser o principal desafio no curto prazo, enquanto eventuais efeitos econômicos da reforma permanecem em segundo plano.

## O que esperar da Multiplan daqui para frente?

A estratégia da Multiplan parece clara: extrair o máximo dos ativos que já possui, modernizando e ampliando. Para o investidor, a pergunta relevante é se o crescimento operacional vai compensar a ausência de novos projetos. Os números do 2T26 sugerem que sim, mas o CFO e o CEO foram cautelosos em projetar margens permanentes nesse patamar.

A transição tributária adiciona uma camada de incerteza operacional, especialmente para os lojistas menores, que podem pressionar a ocupação e o fluxo nos shoppings. A companhia, porém, afirma estar focada na adaptação tecnológica para cumprir os cronogramas da Receita Federal.

## Perguntas Frequentes

### A Multiplan vai construir novos shoppings?

Pelo discurso do CEO Eduardo Peres, não no curto prazo. A prioridade é ampliar e revitalizar ativos existentes, como o MorumbiShopping e outros empreendimentos do portfólio.

### Qual foi o lucro da Multiplan no 2T26?

O lucro líquido foi de R$ 427,4 milhões, alta de 61,7% na comparação anual. O resultado inclui cerca de R$ 253 milhões em créditos tributários de PIS/Cofins.

### Como a reforma tributária afeta a Multiplan?

A principal preocupação da companhia é a adaptação tecnológica dos sistemas internos e a preparação dos lojistas menores, que tendem a enfrentar mais dificuldades que as grandes empresas.

### O que é FFO e quanto a Multiplan registrou?

FFO é o fluxo de caixa operacional, uma medida importante para empresas do setor imobiliário. A Multiplan registrou R$ 515,7 milhões no 2T26, alta de 76,3%.

### Por que a Multiplan está focada em ativos existentes?

Porque a administração acredita que ainda há muito valor a extrair do portfólio atual, como demonstrou a expansão do MorumbiShopping, sem a necessidade de construir novos empreendimentos.

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Fonte (canonical): https://vivacapital.com.br/investimentos/multiplan-mult3-8216ainda-ha-muito-buscar-dentro-casa8217-diz-ceo-sobre-estrateg/