Mais um adeus: HBR (HBRE3) faz proposta para tirar Helbor (HBOR3) da Bolsa; ação derreteu mais de 90% desde máximas
A holding HBR (HBRE3) protocolou na B3 uma oferta pública de aquisição (OPA) para cancelar o registro de companhia aberta da Helbor (HBOR3). A incorporadora paulista, que já foi uma das maiores do setor imobiliário nacional, viu suas ações perderem mais de 90% de valor desde o pico histórico, atingido em 2011. A proposta, ainda sem valor por ação divulgado, marca a saída de mais uma empresa do segmento de construção civil do mercado de capitais brasileiro.
A HBR (HBRE3) protocolou na B3 uma OPA para cancelar o registro de companhia aberta da Helbor (HBOR3). A oferta é feita à vista, em dinheiro. O preço por ação ainda não foi divulgado oficialmente pela HBR, mas deve ser anunciado após análise de laudo de avaliação. A ação HBOR3 acumula queda superior a 90% desde suas máximas históricas, registradas em 2011. A proposta precisa de aprovação em assembleia geral de acionistas.
O que é a OPA e como funciona o cancelamento de registro
A OPA para cancelamento de registro é um mecanismo previsto na Instrução CVM 361, que permite ao controlador retirar a empresa da condição de companhia aberta. Na prática, o acionista controlador, no caso, a HBR, oferece comprar as ações dos minoritários a um preço justo, definido por laudo de avaliação elaborado por empresa especializada.
Segundo a legislação, o preço da OPA deve ser baseado em um dos seguintes critérios: valor econômico da companhia, patrimônio líquido, cotação média das ações em bolsa ou fluxo de caixa descontado. A HBR ainda não divulgou qual metodologia adotou, mas o laudo será disponibilizado aos acionistas antes da assembleia.
Quem é a HBR (HBRE3) e por que quer a Helbor
A HBR (HBRE3) é uma holding de participações que já detinha controle acionário da Helbor. A empresa tem como foco investimentos em ativos imobiliários e operações de incorporação. A decisão de cancelar o registro de companhia aberta, segundo comunicado ao mercado, visa reduzir custos de manutenção na B3 e simplificar a estrutura societária.
A Helbor, por sua vez, enfrenta anos de queda. Em 2011, a ação HBOR3 chegou a ser negociada acima de R$ 40 (ajustados por proventos). Em maio de 2026, os papéis são negociados na casa de R$ 2,50, uma desvalorização de mais de 93%.
Histórico de desvalorização: o que levou a ação a cair 90%
A trajetória da Helbor na bolsa reflete problemas estruturais do setor imobiliário brasileiro na última década. A empresa sofreu com a crise econômica de 2014-2016, o estouro da bolha imobiliária em alguns segmentos e a alta da taxa básica de juros, que encareceu o crédito imobiliário.
Dados do Banco Central mostram que a Selic, que estava em 11% ao ano em 2011, subiu para 14,25% em 2015 e só voltou a cair em 2017. Esse cenário comprimiu as margens das incorporadoras e reduziu a demanda por novos lançamentos.
Além disso, a Helbor acumulou dívidas e precisou reestruturar operações. Em 2020, a empresa fez um aumento de capital que diluiu acionistas minoritários. Em 2023, registrou prejuízo líquido de R$ 120 milhões. A ação, que já foi negociada a múltiplos elevados, passou a ser vista como de alto risco.
O que muda para o investidor com a OPA
Se a OPA for aprovada em assembleia, os acionistas minoritários da Helbor terão duas opções: vender suas ações pelo preço da oferta ou permanecer como acionistas de uma empresa que deixará de ter registro na B3. Nesse caso, a liquidez das ações cairá drasticamente, pois elas não serão mais negociadas em bolsa.
A CVM exige que o preço da OPA seja justo, mas nem sempre ele reflete o valor de mercado atual das ações. Por exemplo, se o laudo de avaliação apontar um valor patrimonial de R$ 3,00 por ação, e o mercado estiver pagando R$ 2,50, a oferta pode ser vantajosa para o minoritário. Já se o preço for inferior à cotação, o acionista pode questionar o valor em assembleia.
Direitos dos acionistas minoritários na OPA
A lei assegura aos minoritários o direito de receber informações detalhadas sobre o laudo de avaliação e de votar contra a oferta em assembleia. Se a proposta for rejeitada, a empresa continua com registro aberto. Se aprovada, os acionistas que não aderirem à OPA podem ficar com ações sem liquidez.
Para quem investe há anos na Helbor, a recomendação é acompanhar de perto os documentos que a HBR publicará na B3. O laudo de avaliação é a peça central, ele define o valor justo e pode ser contestado judicialmente se houver indícios de subavaliação.
Próximos passos: cronograma e assembleia
A HBR ainda não divulgou o cronograma completo da OPA. O próximo passo é a publicação do edital, que conterá o preço por ação, o prazo para adesão e a data da assembleia geral. A CVM tem até 30 dias para analisar a documentação e aprovar o início da oferta.
Na assembleia, os acionistas minoritários podem votar contra a OPA se representarem, no mínimo, 10% do capital social total. Se a proposta for aprovada, a HBR terá que pagar o valor em até 30 dias após a liquidação da oferta.
Perguntas Frequentes
O que significa OPA?
OPA é a sigla para Oferta Pública de Aquisição. É um mecanismo pelo qual um acionista controlador propõe comprar as ações dos demais acionistas, geralmente para cancelar o registro de companhia aberta ou fechar o capital.
Preciso vender minhas ações da Helbor agora?
Não. A venda só ocorre se a OPA for aprovada e você aderir voluntariamente. Até lá, as ações continuam sendo negociadas na B3.
O preço da OPA será maior ou menor que o valor de mercado?
Depende do laudo de avaliação. Historicamente, OPAs para cancelamento de registro costumam oferecer um prêmio sobre a cotação média, mas não há garantia.
Posso contestar o valor da OPA?
Sim. Se o preço for considerado injusto, você pode votar contra em assembleia ou, depois, questionar judicialmente. Mas a contestação judicial é demorada e custosa.
O que acontece se eu não vender na OPA?
Suas ações continuam suas, mas perdem liquidez. Elas não serão mais negociadas na B3 e você dependerá de encontrar compradores no mercado de balcão.
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