A Empiricus promoveu duas mudanças na carteira recomendada de fundos imobiliários para setembro. A casa retirou o Mauá Capital Real Estate (MCRE11) e o HSI Malls (HSML11) para abrir espaço ao Kinea Hedge Fund (KNHF11) e elevar a exposição ao Vinci Shopping Centers (VISC11). Com as alterações, a seleção passa a ter sete fundos, distribuídos entre recebíveis, logística, shopping centers e renda imobiliária. O dividend yield médio, considerando os proventos dos últimos 12 meses, é de 11,4%.
Segundo a Empiricus, a recente queda das cotas ampliou os descontos no mercado de FIIs e tornou o ponto de entrada mais favorável. A retirada do MCRE11 ocorre após correção mais intensa das cotas em agosto, provocada principalmente por eventos envolvendo duas posições do portfólio: o TRX Real Estate (TRXF11) e o Mauá Capital Logística (MCLO11). A casa reconhece que a desvalorização elevou o desconto do fundo, mas avalia que os riscos devem acompanhar a tese no curto prazo, reduzindo a convicção na recomendação.
Já a entrada do KNHF11 busca aproveitar a estratégia multiestratégia da Kinea. O fundo mantém 56,3% do patrimônio em CRIs, 30,5% em imóveis, 10,8% em cotas de outros FIIs e 1,1% em ações. Para a casa, a principal fonte de valor está na exposição ao crédito imobiliário, apoiada pela capacidade da gestora de originar, estruturar e acompanhar operações. Na data do relatório, o KNHF11 negociava a 0,93 vez o valor patrimonial, com dividend yield de 13% em 12 meses.
A Empiricus também reforçou a alocação no VISC11, que passa a representar 20% da carteira. O fundo reúne mais de 30 exposições imobiliárias e possui área bruta locável própria próxima de 310 mil m². O desconto das cotas pesou na decisão: negociava a 0,89 vez o patrimônio, com valor de mercado de cerca de R$ 2,9 bilhões e dividend yield de 9,7%.
Em agosto, o Ifix recuou 1,46%, enquanto a carteira da Empiricus avançou 0,50%. No acumulado de 2026, a seleção valoriza 8,4%, ante queda de 0,3% do índice. A correção foi influenciada pelo ambiente macroeconômico adverso, pela aproximação das eleições e pela maior participação de institucionais, que responderam por 34,2% do volume negociado em julho, ante 33% das pessoas físicas. Após as quedas, o Ifix negocia próximo de 0,86 vez o patrimônio. Historicamente, quando o índice ficou abaixo de 0,89 vez, apresentou retorno médio de 23,8% nos 12 meses seguintes, ante 13,8% do CDI. A casa ressalta que histórico não garante ganhos futuros, com riscos como juros elevados e recuperações judiciais. Ainda assim, avalia que parte do mau humor já foi incorporada aos preços, abrindo oportunidades em fundos de qualidade com descontos maiores.