# Citi rebaixa BB Seguridade para venda e vê queda de 55% > O Citi rebaixou a recomendação de BB Seguridade (BBSE3) de neutra para venda, com preço-alvo reduzido de R$ 36 para R$ 35. O banco projeta queda de até 55% no pior cenário, caso os contratos de distribuição com o Banco do Brasil não sejam renovados. *Viva Capital · Investimentos · 10 de setembro de 2026 · Adriana Buarque* O Citi rebaixou a BB Seguridade (BBSE3) de neutra para venda e cortou o preço-alvo de R$ 36 para R$ 35. No pior cenário, sem renovação dos contratos com o Banco do Brasil, a ação pode cair 55%. O Citi rebaixou a recomendação das ações da BB Seguridade (BBSE3) de neutra para venda e reduziu o preço-alvo de R$ 36 para R$ 35 por ação. O motivo: na avaliação do banco, os riscos na renovação dos principais contratos da companhia superam o potencial de valorização dos papéis. O novo preço-alvo embute queda potencial de aproximadamente 17% frente à cotação considerada no relatório. O ponto central é a renovação dos acordos de distribuição que dão à BB Seguridade acesso à rede do Banco do Brasil (BBAS3), um dos pilares do seu modelo de negócios. Para o Citi, o mercado está subestimando a chance de que essas renovações envolvam concessões econômicas relevantes. ## O que o Citi projeta para a BBSE3 No cenário-base, o Citi trabalha com a renovação dos principais acordos, mas em condições menos favoráveis que as atuais. Condições piores podem reduzir a parcela dos resultados econômicos que fica com a BB Seguridade. Para capturar esse risco, o banco aplicou desconto de 60% sobre o valor da perpetuidade da BB Corretora e de 10% sobre Brasilseg e Brasilprev. A conta, baseada no modelo de desconto de dividendos, chegou ao preço-alvo de R$ 35. No cenário otimista, o Citi pressupõe renovação integral dos contratos nas condições atuais, sem pagamentos antecipados e sem mudança nos termos econômicos de acesso à rede do Banco do Brasil. Nessa hipótese, o valor da BB Corretora, da Brasilseg e da Brasilprev seria preservado integralmente, levando a uma avaliação de R$ 45 por ação. São 29% acima do cenário-base, mas apenas cerca de 6% acima da cotação de mercado. O banco considera esse cenário pouco provável. Na ponta oposta, se nenhum contrato for renovado, a BB Seguridade entraria em encerramento gradual das operações após o vencimento dos acordos atuais. O valor viria dos fluxos de caixa gerados até lá, do escoamento das carteiras de Brasilseg, Brasilprev e BB Corretora e da posterior liquidação da holding e dos ativos remanescentes. Nesse caso, a estimativa é de R$ 19 por ação: 45% abaixo do cenário-base e queda de 55% frente à cotação considerada no relatório. ## Valuation e o limite para novas altas Além do risco contratual, o Citi chama atenção para o valuation. A BBSE3 negocia a 9,5 vezes o lucro projetado para 2027, acima da média histórica de 8,2 vezes. Para o banco, esse patamar limita a margem para novas altas. Eu acompanho pequenos negócios e sei que contrato de distribuição é quase tudo. Quem depende de um único canal para vender sente no caixa quando as condições mudam. A leitura do Citi é essa: o papel embute hoje um otimismo que os números da renovação ainda não confirmaram. como avaliar ações de seguros A próxima ação prática para quem investe ou empreende no setor é acompanhar os comunicados sobre a renovação dos acordos com o Banco do Brasil. É esse documento que vai dizer se o cenário-base, o otimista ou o pessimista é o que vale. --- Fonte (canonical): https://vivacapital.com.br/investimentos/citi-rebaixa-bb-seguridade-bbse3-venda-alerta-queda-ate-55/