Citi corta preço-alvo de Grupo Mateus (GMAT3) e Assaí (ASAI3); entenda o cenário
O Citi rebaixou os preços-alvo das ações do Grupo Mateus (GMAT3) e do Assaí (ASAI3), mantendo recomendação neutra para ambas. Na avaliação dos analistas, há "pouco motivo para otimismo", embora as dificuldades do setor já estejam, em parte, precificadas.
Para o Grupo Mateus, o preço-alvo caiu de R$ 4,70 para R$ 4,00, potencial de cerca de 5,5%. Já o Assaí teve o preço reduzido de R$ 10,50 para R$ 9,50, potencial de 21%.
Inflação de alimentos pesa no setor
A inflação de alimentos acelerou para 2,5% no segundo trimestre de 2026, ante estabilidade no primeiro trimestre. Dados da indústria mostram volumes piores e migração para produtos mais baratos (-3,5% ante -1,4%), deixando as vendas nas mesmas lojas (SSS) do atacarejo praticamente estáveis em -1,1%.
Regionalmente, o Nordeste desacelerou ainda mais, para -3,3%, enquanto a Grande São Paulo permaneceu praticamente estável. Isso sugere um cenário mais favorável para o Assaí do que para o Grupo Mateus, na visão do Citi.
O que esperar do Assaí no 2T26
O Citi projeta um SSS efetivo de -0,05% para o Assaí no segundo trimestre, ligeiramente abaixo do consenso da Visible Alpha (0,0%). Em base comparável, excluindo créditos tributários, a margem bruta deve ter expansão de 20 pontos-base na comparação anual.
Os analistas veem esse efeito sendo compensado por despesas operacionais mais elevadas, especialmente com pessoal nas novas farmácias. As estimativas de Ebitda ajustado e lucro líquido ajustado (após IFRS 16) são 7% e 8% superiores ao consenso, respectivamente, devido ao maior benefício esperado com créditos tributários, de R$ 400 milhões.
O Citi reduziu as estimativas de lucro ajustado para 2026 e 2027 entre 10% e 20%, refletindo SSS mais fraco e maiores despesas financeiras. A taxa de juros para 2027 foi elevada em cerca de 100 pontos-base.
O Assaí divulga os números do 2T26 em 6 de agosto, com teleconferência no dia seguinte.
Grupo Mateus: trimestre difícil
Para o Grupo Mateus, o Citi espera queda acentuada de 7% no SSS. Os analistas destacam que isso implica perda de participação de mercado, em função de mudanças nas práticas do atacado B2B.
"A queda nas vendas e a desalavancagem operacional devem pressionar as margens de Ebitda, apesar de alguns benefícios provenientes da redução de custos", diz o banco. As estimativas de lucro (após IFRS 16) para 2026 e 2027 foram reduzidas entre 4% e 6%.
O balanço do Grupo Mateus sai em 13 de agosto, com teleconferência no dia seguinte.
Neutros, mas atentos
"Com ambas as ações sendo negociadas com prêmio em relação ao varejo de vestuário, Assaí/Grupo Mateus a aproximadamente 10 vezes/9 vezes o preço sobre o lucro estimado para 2027, seguimos neutros em relação às ações", afirmam os analistas.
impacto da inflação no varejo alimentar
Perguntas Frequentes
Por que o Citi cortou o preço-alvo das ações?
O banco cita inflação de alimentos acelerada, queda nas vendas mesmas lojas e "pouco motivo para otimismo" no setor de atacarejo.
Qual o novo preço-alvo do Grupo Mateus?
O preço-alvo do Grupo Mateus (GMAT3) caiu de R$ 4,70 para R$ 4,00.
Qual o novo preço-alvo do Assaí?
O preço-alvo do Assaí (ASAI3) foi reduzido de R$ 10,50 para R$ 9,50.
Quando saem os balanços do 2T26?
O Assaí divulga em 6 de agosto; o Grupo Mateus, em 13 de agosto.
O que significa SSS?
SSS é a sigla para vendas nas mesmas lojas, indicador que mede o crescimento orgânico sem considerar novas unidades.