# ABEV3 cai após 2T26: lucro sobe 24,5%, mas mercado reage mal; veja análise

> As ações da Ambev (ABEV3) caíram 1,76% no pregão de quinta-feira, apesar do lucro líquido de R$ 3,47 bilhões no 2T26, alta de 24,5% ante 2025. Analistas do BTG Pactual, XP e Citi consideraram o resultado dentro do esperado, sem surpresas que justificassem o otimismo acumulado.

*Viva Capital · Investimentos · 30 de julho de 2026 · Eduardo Tannous*

As ações da Ambev (ABEV3) caem 1,76% nesta quinta-feira, mesmo com lucro líquido de R$ 3,47 bilhões no 2T26, alta de 24,5% ante 2025. Analistas do BTG Pactual, XP e Citi avaliam que o resultado veio dentro do esperado, mas sem surpresas que justifiquem otimismo acumulado.

## Alta do lucro não convenceu? Ações da Ambev (ABEV3) caem após 2T26; veja o que dizem analistas

As ações da Ambev (ABEV3) caíam 1,76% por volta de 13h40 (horário de Brasília), cotadas a R$ 15,62, mesmo com lucro líquido de R$ 3,47 bilhões no segundo trimestre de 2026 (2T26), avanço de 24,5% na comparação anual. Na linha ajustada, o lucro foi de R$ 3,49 bilhões. A reação negativa do mercado ocorre após a divulgação do balanço nesta quinta-feira (30).

## Por que ABEV3 cai com lucro maior?

O mercado já esperava uma reação negativa das ações hoje, segundo analistas da **XP Investimentos**. O otimismo vinha se acumulando ao longo do trimestre, mas acabou não se refletindo nos números reportados. Além disso, os analistas apontam que o trimestre contou com uma base de comparação fácil e veem dinâmica semelhante para o terceiro trimestre, enquanto o clima deve voltar ao centro das atenções ao longo do segundo semestre.

## BTG Pactual: resultado satisfatório, mas sem revisões para cima

Para o **BTG Pactual**, a companhia reportou um conjunto de resultados operacionais, no geral, satisfatórios, com ganhos de participação de mercado em geografias chave e margens impulsionadas por maior contribuição de "outras receitas operacionais". O banco segue recomendando compra, mesmo reconhecendo que o trimestre não foi acima das expectativas.

A equipe de analistas recorda que elevou recentemente a ação, ancorados na visão de que a Ambev está recuperando a capacidade de precificação, apoiada por um portfólio vencedor de marcas. A avaliação é de que o segundo trimestre seguiu esse caminho, com evidências de que a companhia recuperou ainda mais participação de receita, embora desta vez aparentemente mais concentrada em volume do que em preço.

"Não foi um trimestre excepcional, nem um que acreditamos que resultará em revisões relevantes de lucros para cima. Mas ele preserva as qualidades que enxergamos como sustentação de nossa tese", dizem os analistas.

O ROIC (retorno sobre o capital investido) do trimestre foi o maior para um segundo trimestre em sete anos e confirma uma tendência positiva de geração de valor, fator que os analistas veem como essencial para um desempenho positivo do preço da ação e múltiplos premium.

## XP Investimentos: otimismo acumulado não se refletiu nos números

Analistas da **XP Investimentos** já esperavam uma reação negativa das ações hoje, considerando que o otimismo vinha se acumulando ao longo do trimestre, mas acabou não se refletindo nos números reportados. Por outro lado, apontam que o trimestre contou com uma base de comparação fácil e veem dinâmica semelhante para o terceiro trimestre, enquanto o clima deve voltar ao centro das atenções ao longo do segundo semestre do ano.

## Citi: resultado acima das expectativas, mas com debate sobre Cerveja Brasil

Na visão do **Citi**, a Ambev entregou mais um resultado acima das expectativas, mesmo após o ajuste por itens não recorrentes. A receita líquida ficou 2% abaixo da estimativa do Citi (CitiE) e 3% abaixo do consenso de mercado, enquanto o Ebitda normalizado veio em linha com a CitiE e o lucro líquido superou tanto a CitiE quanto o consenso em cerca de 15%.

Após ajustar aproximadamente R$ 115 milhões de receitas operacionais adicionais em "outras receitas operacionais" e um resultado financeiro mais forte, o banco estima que o lucro líquido subjacente ainda superou o consenso em 8%.

"O principal debate deve se concentrar na operação de Cerveja Brasil, onde o crescimento de volume de 5,0% na comparação anual ficou abaixo da nossa estimativa de 5,8% e do que acreditamos ser a expectativa do mercado, mais próxima de 7%", dizem os analistas.

Para o banco, embora a qualidade da surpresa positiva nos resultados deva ser debatida, o desempenho operacional subjacente foi mais forte do que os números sugerem à primeira vista, sustentado por uma dinâmica favorável entre preços e custos, execução disciplinada de custos e continuidade dos ganhos de participação de mercado.

## Os números do balanço da Ambev no 2T26

De acordo com a empresa de bebidas, o avanço no lucro foi impulsionado pelo crescimento do Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) e menores despesas financeiras líquidas, parcialmente compensado por maior despesa com imposto de renda.

- Lucro líquido: R$ 3,47 bilhões (alta de 24,5% ante 2025)
- Lucro líquido ajustado: R$ 3,49 bilhões
- Ebitda ajustado: R$ 6,37 bilhões no período de abril a junho (alta de 3,6% na comparação anual)
- Margem Ebitda: 31,6% (avanço de 100 pontos-base)
- Receita líquida: R$ 20,14 bilhões (leve avanço de 0,3% ante 2025)

## O que esperar das ações ABEV3?

O cenário para o segundo semestre de 2026, segundo os analistas, depende de fatores como o clima e a capacidade da companhia de sustentar ganhos de participação de mercado. O BTG Pactual mantém recomendação de compra, ancorado na tese de recuperação da capacidade de precificação. Já a XP alerta que a base de comparação fácil do 2T26 pode se repetir no 3T26, exigindo cautela.

**Importante**: esta análise não constitui recomendação de investimento. Antes de tomar qualquer decisão, avalie seu perfil de risco, horizonte de tempo e diversificação. Invista com base em estudo próprio e, se necessário, consulte um profissional credenciado.

## Perguntas Frequentes

### Por que as ações da Ambev caíram mesmo com lucro maior?

O mercado já esperava uma reação negativa, segundo a XP Investimentos, porque o otimismo acumulado ao longo do trimestre não se refletiu nos números reportados. O volume de Cerveja Brasil ficou abaixo das expectativas.

### Qual foi o lucro da Ambev no 2T26?

O lucro líquido foi de R$ 3,47 bilhões, alta de 24,5% ante 2025. Na linha ajustada, o lucro foi de R$ 3,49 bilhões.

### O que diz o BTG Pactual sobre ABEV3?

O banco considera o resultado satisfatório, com ganhos de participação de mercado e margens impulsionadas. Mantém recomendação de compra, mas reconhece que o trimestre não foi excepcional.

### O Citi recomenda compra ou venda de ABEV3?

O Citi avalia que a Ambev entregou resultado acima das expectativas, com destaque para o lucro líquido que superou o consenso em cerca de 15%. O banco não explicita recomendação no balanço, mas destaca o desempenho operacional subjacente mais forte que os números sugerem.

### Qual foi a receita da Ambev no 2T26?

A receita líquida foi de R$ 20,14 bilhões, leve avanço de 0,3% na comparação com o mesmo período de 2025.

análise fundamentalista de ações como interpretar balanços trimestrais

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Fonte (canonical): https://vivacapital.com.br/investimentos/alta-lucro-nao-convenceu-acoes-ambev-abev3-caem-apos-2t26-veja-dizem-analistas/