# 3tentos (TTEN3): Santander vê 2T26 fraco, mas mantém compra; veja preço-alvo

> 3tentos (TTEN3) recebeu do Santander a reiteração da recomendação outperform (compra) e preço-alvo de R$ 26,60. O banco projeta o 2T26 como um trimestre de ajuste, mas considera a tese de longo prazo da companhia intacta, mantendo a visão positiva para o papel.

*Viva Capital · Investimentos · 30 de julho de 2026 · Roberto Yokota*

O Santander reiterou a recomendação outperform (compra) para a 3tentos (TTEN3), com preço-alvo de R$ 26,60. Para o banco, o 2T26 deve ser um trimestre de ajuste, mas a tese de longo prazo segue intacta. Entenda os motivos.

## 3tentos (TTEN3): Santander vê 2T26 fraco, mas mantém compra; veja preço-alvo

O Santander reiterou a recomendação outperform (equivalente à compra) para as ações da 3tentos (TTEN3), com preço-alvo de R$ 26,60. Em relatório divulgado nesta quarta-feira (30), o banco reconhece que o segundo trimestre de 2026 deve ser fraco, mas enxerga marcos de longo prazo que sustentam a tese de investimento.

## O que esperar do 2T26 da 3tentos?

Para os analistas Guilherme Palhares e Laura Hirata, o 2T26 deve representar um "trimestre de ajuste". A pressão sobre as margens de esmagamento de soja e o excesso de oferta de etanol são os principais fatores que devem pesar sobre os resultados.

Ainda assim, o Santander avalia que o mercado passou a precificar um cenário excessivamente pessimista. As ações da companhia acumulam queda de 18% na semana, desempenho bem inferior ao do Ibovespa, que recuou 0,5% no mesmo período.

## Por que o mercado está pessimista?

Segundo os analistas, o recuo das ações reflete as preocupações dos investidores com as margens de esmagamento de soja e o excesso de oferta de etanol. A principal dúvida, de acordo com o Santander, é se a deterioração das margens representa um fenômeno temporário ou estrutural.

"O movimento recente das ações sugere que o mercado acredita que os resultados do segundo trimestre marcarão o início de um período de rentabilidade estruturalmente menor", afirmam os analistas no relatório.

O Santander, porém, discorda dessa leitura. O banco trabalha com uma recuperação gradual ao longo do segundo semestre de 2026, sustentada pela normalização dos estoques de biodiesel, o que deve favorecer a melhora dos preços e das margens.

## O que o Santander destaca como marcos de longo prazo?

Na avaliação do banco, o resultado do segundo trimestre será importante não apenas pelos números, mas principalmente pelos sinais sobre a estratégia de expansão da companhia. Entre os principais pontos de atenção, estão:

- A evolução das vendas de insumos aos produtores rurais, em um momento de compras mais lentas
- A estratégia de precificação das aquisições de soja destinadas às operações de trading

Para o Santander, esses fatores são mais relevantes para a tese de investimento do que o desempenho de apenas um trimestre, já que a maior parte do valor da companhia está associada às oportunidades de crescimento dos próximos cinco anos.

## Como outras divisões podem impactar o resultado?

O banco também afirma que o mercado tem concentrado suas preocupações nas margens do negócio de biodiesel, mas alerta que outras divisões como varejo e trading podem ser determinantes para o desempenho da empresa.

Nesse sentido, os analistas destacam que investidores devem acompanhar a evolução das vendas de insumos aos produtores rurais, em um momento de compras mais lentas, além da estratégia de precificação das aquisições de soja destinadas às operações de trading.

## Qual a complexidade do modelo de negócios da 3tentos?

O Santander ressalta que a grande dispersão das estimativas de Ebitda para o trimestre, que variam entre R$ 108 milhões e R$ 303 milhões, evidencia a complexidade do modelo de negócios da 3tentos.

Na visão do banco, essa dificuldade de projeção decorre justamente da diversificação e da integração vertical da companhia, características que seguem sendo uma de suas principais vantagens competitivas.

## O que esperar das ações TTEN3?

O Santander mantém a recomendação outperform (compra) com preço-alvo de R$ 26,60. Para o banco, o pessimismo atual do mercado é exagerado, e a recuperação gradual das margens no segundo semestre de 2026 deve trazer alívio para as ações.

## Perguntas Frequentes

### O Santander recomenda comprar TTEN3?

Sim, o Santander reiterou a recomendação outperform (equivalente à compra) para as ações da 3tentos, com preço-alvo de R$ 26,60.

### Qual o preço-alvo do Santander para TTEN3?

O preço-alvo é de R$ 26,60 por ação.

### Por que as ações da 3tentos caíram 18% na semana?

A queda reflete as preocupações dos investidores com as margens de esmagamento de soja e o excesso de oferta de etanol, segundo o Santander.

### O Santander acredita que a queda das margens é temporária?

Sim, o banco discorda do pessimismo do mercado e projeta uma recuperação gradual ao longo do segundo semestre de 2026.

### Quais são os principais pontos de atenção para o 2T26?

O Santander destaca a evolução das vendas de insumos aos produtores rurais e a estratégia de precificação das aquisições de soja para as operações de trading.

### Qual a estimativa de Ebitda do Santander para a 3tentos no 2T26?

O banco não divulga uma estimativa única, mas destaca que as projeções do mercado variam entre R$ 108 milhões e R$ 303 milhões.

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Fonte (canonical): https://vivacapital.com.br/investimentos/3tentos-tten3-numeros-fracos-santander-2t26-traz-marcos-longo-prazo-tese-veja-re/