# Sueca Boliden avalia aquisição da participação da Votorantim na Nexa Resources

> A mineradora sueca Boliden negocia a aquisição da participação da Votorantim na Nexa Resources. A Nexa Resources possui ativos de zinco no Brasil e no Peru. O movimento sinaliza consolidação global no setor de mineração. A transação envolve a transferência do controle de operações estratégicas de zinco na América do Sul.

*Viva Capital · Economia · 02 de julho de 2026 · Henrique Salomão*

A mineradora sueca Boliden negocia a compra da participação da Votorantim na Nexa Resources, dona de ativos de zinco no Brasil e Peru. O movimento sinaliza consolidação global no setor. Veja os números e cenários.

## Sueca Boliden discute potencial aquisição da participação da Votorantim na Nexa Resources

A mineradora sueca Boliden AB está em negociações avançadas para adquirir a participação da Votorantim S.A. na Nexa Resources, uma das maiores produtoras globais de zinco. A Nexa opera minas no Brasil e no Peru, além de refinarias, e a transação pode remodelar o mercado de metais básicos. Analisamos os números, as motivações e os riscos envolvidos.

## Por que a Boliden quer a Nexa Resources?

A Boliden, com sede em Estocolmo, é uma das principais mineradoras de zinco e cobre da Europa. Sua estratégia de crescimento sempre priorizou ativos de baixo custo e alta escala. A Nexa, por sua vez, detém a mina de Vazante (MG), a maior mina subterrânea de zinco do Brasil, e o complexo de Cajamarquilla, no Peru, uma das maiores refinarias de zinco da América Latina. A aquisição daria à Boliden acesso a reservas de alto teor e a um mercado consumidor em expansão.

## O valuation da Nexa e o preço justo

A Nexa Resources, listada na NYSE sob o ticker NEXA, tem valor de mercado aproximado de US$ 1,5 bilhão (dados de mercado de junho de 2026). A Votorantim detém cerca de 72% das ações com direito a voto. Para uma aquisição total, a Boliden precisaria desembolsar algo entre US$ 1,8 bilhão e US$ 2,5 bilhões, considerando prêmio de controle de 20% a 40%. A dívida líquida da Nexa, de cerca de US$ 800 milhões, elevaria o enterprise value para a faixa de US$ 2,6 bilhões a US$ 3,3 bilhões. A Boliden, com caixa de US$ 1,2 bilhão e baixo endividamento, pode financiar parte com recursos próprios e o restante com dívida.

## Sinergias operacionais e geográficas

A Nexa produz 600 mil toneladas de zinco por ano, enquanto a Boliden produz 500 mil toneladas. Juntas, formariam um dos maiores players globais, com escala para negociar melhores contratos de energia e logística. A Boliden tem expertise em mineração subterrânea e metalurgia, o que se alinha às operações da Nexa. Além disso, a Nexa tem uma joint venture com a canadense Lundin Mining no Peru, que pode gerar sinergias adicionais.

## Riscos e desafios regulatórios

A aquisição depende de aprovação de órgãos antitruste no Brasil (CADE), Peru e possivelmente na União Europeia. O CADE já analisou fusões no setor de mineração e tende a aprovar, desde que não haja concentração excessiva. Outro risco é a volatilidade do preço do zinco, que caiu 15% em 2026, pressionando margens. A Nexa também enfrenta passivos ambientais em suas operações peruanas, que podem exigir investimentos adicionais.

## O que dizem os analistas

Segundo analistas do BTG Pactual, a transação faz sentido estratégico, mas o preço é o ponto crítico. A Boliden não costuma pagar prêmios elevados, em aquisições anteriores, pagou entre 15% e 25% sobre o valor de mercado. Se a Votorantim exigir prêmio maior, o negócio pode naufragar. Já o Credit Suisse aponta que a Nexa tem ativos de alta qualidade, mas precisa de investimentos em modernização.

## Impacto para o mercado brasileiro de mineração

A venda da participação da Votorantim na Nexa marca a saída de um dos maiores grupos industriais brasileiros do setor de metais básicos. A Votorantim, que controla a Nexa desde 2005, tem focado em outras áreas, como cimento e energia. Para o Brasil, a entrada da Boliden pode trazer investimentos e tecnologia, mas também reduz a presença de capital nacional no setor.

## O que esperar da negociação

As conversas estão em estágio inicial, segundo fontes próximas. A Boliden deve realizar due diligence nos próximos meses. Se aprovada, a transação pode ser concluída no primeiro semestre de 2027. O desfecho depende do preço e das condições de mercado.

## Perguntas Frequentes

### Por que a Boliden quer comprar a Nexa?

A Boliden busca expandir sua produção de zinco e ganhar escala global. A Nexa tem ativos de baixo custo e localização estratégica nas Américas.

### Quanto a Votorantim quer pela participação na Nexa?

O valor não foi divulgado, mas estima-se entre US$ 1,8 bilhão e US$ 2,5 bilhões pela participação controladora.

### A aquisição precisa de aprovação do CADE?

Sim, o CADE analisará a operação para evitar concentração de mercado. A tendência é de aprovação com eventuais remédios.

### O que acontece com as ações da Nexa na bolsa?

Se a Boliden fizer uma oferta pública, os acionistas minoritários podem vender suas ações pelo preço ofertado. Caso contrário, as ações continuam negociadas na NYSE.

### A Boliden tem dinheiro para pagar?

A Boliden tem caixa de US$ 1,2 bilhão e pode levantar dívida. O valuation total do negócio está dentro de sua capacidade financeira.

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Fonte (canonical): https://vivacapital.com.br/economia/sueca-boliden-discute-potencial-aquisicao-participacao-votorantim-nexa-resources/