# Selic a 13,75%: Copom corta e deixa ciclo em aberto

> O Copom reduziu a taxa Selic de 14% para 13,75% ao ano em decisão unânime, sinalizando possível continuidade do ciclo de cortes em 2026. A comunicação do Banco Central não definiu prazo nem magnitude das próximas reduções, mantendo em aberto a trajetória da política monetária brasileira.

*Viva Capital · Economia · 17 de setembro de 2026 · Henrique Salomão*

O Copom cortou a Selic de 14% para 13,75% ao ano em decisão unânime. Se o corte era esperado, a comunicação do Banco Central manteve no ar a dúvida: o ciclo de redução continua em 2026?

O Comitê de Política Monetária (Copom) reduziu a Selic em 0,25 ponto percentual, de 14% para 13,75% ao ano, nesta quarta-feira (16), em decisão unânime e amplamente esperada pelo mercado. O corte não surpreendeu. A comunicação do Banco Central, porém, deixou uma pergunta no ar: o ciclo de redução dos juros continua ainda em 2026?

A resposta curta é que ninguém fechou a porta. Entre os economistas, as leituras se dividem. Mirae Asset e Lifetime enxergam espaço para a continuidade do ciclo. BV e Santander esperam uma pausa, mas sem sinalização de encerramento.

No comunicado, o Copom manteve a avaliação de que a atividade econômica passa por moderação gradual, enquanto a inflação desacelerou, embora continue acima da meta. A projeção do BC para o IPCA no primeiro trimestre de 2028, atual horizonte relevante, permaneceu em 3,2%.

## O que dizem os dois lados

Para Marianna Costa, economista-chefe da Mirae Asset Brasil, a comunicação deixa espaço para novos cortes, condicionados à evolução dos dados. "O comunicado deixa, portanto, as portas abertas para a continuidade do ciclo de corte de juros pelo Banco Central", afirma. Na avaliação dela, a probabilidade de corte na próxima reunião supera a de manutenção, se mantida a dinâmica atual de inflação e atividade. O câmbio, porém, deve ganhar peso diante das incertezas externas e do cenário eleitoral doméstico.

O banco BV tem leitura mais cautelosa. Para o economista-chefe Roberto Padovani, as poucas mudanças no comunicado reforçam a postura dependente de dados. "O Banco Central vai aguardar mais informações antes de agir. No nosso cenário aqui no banco, a gente imagina que ele vai fazer uma pausa até ter mais segurança na convergência da inflação", afirma. O BV espera Selic de 13,75% no fim de 2026, com retomada dos cortes em 2027.

O Santander também projeta pausa, mas classificou o comunicado como marginalmente dovish e destacou que não houve sinalização de encerramento do ciclo. Marco Antonio Caruso, economista do banco, chama atenção à manutenção da projeção de inflação em 3,2% para o primeiro trimestre de 2028, apesar da piora de condicionantes como câmbio, petróleo e expectativas para 2027. "Com inflação projetada ainda em 3,2%, melhora da inflação corrente e moderação da atividade, o comunicado não constrói qualquer argumento para justificar o ciclo por aqui", afirma.

Para Marcela Kawauti, economista-chefe da Lifetime, a melhora da inflação abre espaço para o BC continuar reduzindo os juros, embora com cautela. "Em meio ao dilema entre o alívio de curto prazo e riscos de médio e longo prazo, o Banco Central deve seguir o afrouxamento, com a parcimônia que tem caracterizado esse ciclo", afirma.

## Os riscos que o comunicado não destacou

José Márcio Camargo, economista-chefe da Genial Investimentos, alerta que parte da melhora recente da inflação veio de fatores pontuais, que podem se reverter. Entre os riscos estão um El Niño mais intenso, com possíveis impactos sobre os alimentos, e o petróleo acima dos US$ 100 diante da guerra no Oriente Médio. Para ele, o fato de o Copom não ter dado maior destaque a esses fatores sugere uma comunicação mais suave sobre a política monetária.

Apesar das projeções divergentes para a próxima reunião, o mercado vê um Copom que ainda não colocou ponto final no ciclo de cortes. Inflação, atividade, câmbio e cenário externo devem definir se a Selic cai novamente ou permanece em 13,75% como a Selic afeta seus investimentos de longo prazo.

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Fonte (canonical): https://vivacapital.com.br/economia/selic-1375-fim-linha-decisao-copom-deixa-proximo-corte-aberto/