O Federal Reserve decide os juros nesta quarta-feira (16) com o mercado tratando uma alta de 0,25 ponto percentual como praticamente certa. Se confirmada, a elevação levará a taxa para a faixa de 3,75% a 4,00% ao ano, na primeira alta desde que Kevin Warsh assumiu a presidência do Fed, em maio.
A probabilidade atribuída a esse movimento saiu de cerca de 60% para perto de 90% nos últimos dias, segundo Vitor Kayo, economista sênior da Nomad. "Nos Estados Unidos, o mercado já trata a alta de 0,25 ponto como praticamente certa", afirma.
O que mudou as apostas
A virada nas apostas veio de uma combinação de três fatores: o discurso mais duro de Warsh em Jackson Hole, a inflação de agosto mais resistente do que o esperado e a disparada do petróleo para acima de US$ 100 o barril, em meio à escalada do conflito no Oriente Médio.
O CPI avançou 0,4% em agosto, enquanto o núcleo subiu 0,3%. Para o BTG Pactual, o resultado "reforça o argumento para uma alta", principalmente diante da renovação das pressões inflacionárias nos serviços. O ASA segue leitura semelhante. "Os números de inflação divulgados na semana passada sustentam a alta e o dado de agosto deve dar força para Kevin Warsh convencer os membros indecisos a votarem pelo aumento", diz Andressa Durão, economista da casa.
O mercado de trabalho não impõe barreira. O payroll de agosto mostrou a criação de 162 mil vagas, e a taxa de desemprego permaneceu em 4,1%. O BTG classifica o quadro como "saudável" e vê "pouca evidência da necessidade de preservar acomodação monetária".
Onde está o suspense
Com o movimento de 0,25 ponto amplamente esperado, o suspense migra para o dot plot, o gráfico que reúne as projeções dos integrantes do Fomc para os juros.
O BTG espera duas altas de 0,25 ponto em 2026, contando com a de setembro, deixando a mediana próxima de 4,1%. O ASA também projeta 50 pontos-base de aumento neste ano, com duas elevações de 0,25 ponto até dezembro, e estabilidade em 2027.
A decisão pode não ser unânime. "Esperamos pelo menos um dissenso por manutenção", afirma Durão. O ASA espera que Warsh mantenha o tom hawkish de Jackson Hole na coletiva, sem sinalizar os próximos passos.