A Farm Rio, marca carioca de moda feminina do grupo Azzas 2154, está à venda. O Morgan Stanley, contratado para conduzir a operação, avaliou a marca em cerca de US$ 1 bilhão. Mas a percepção entre quem acompanha o negócio é que uma proposta entre US$ 600 milhões e US$ 700 milhões pode ser suficiente, um desconto de até 40% sobre o valuation inicial.
A Azzas contratou o banco em junho para avaliar alternativas estratégicas. A separação entre Alexandre Birman e Roberto Jatahy, anunciada na semana passada, tornou a venda o caminho natural. A Farm ficou fora da divisão dos principais ativos e os dois empresários seguem como sócios enquanto o banco procura uma saída.
Desde junho, fundos estrangeiros de private equity analisam a operação, mas não há propostas vinculantes. O mercado nunca chegou a consenso sobre o valor da marca: o J.P. Morgan calculou entre US$ 815 milhões e US$ 1 bilhão, o Citi aproximadamente US$ 685 milhões, e a XP trabalhou com faixa de US$ 360 milhões a US$ 900 milhões.
Em 2025, a Farm faturou cerca de R$ 3,4 bilhões, com R$ 1,3 bilhão vindo do exterior. Analistas estimam margem Ebitda entre 15% e 20%, o que geraria caixa operacional de R$ 510 milhões a R$ 680 milhões. A marca respondeu por cerca de 25% da receita bruta da Azzas em 2025, e a internacionalização, iniciada em 2019, representa aproximadamente 40% do faturamento.
A configuração pós-separação aumenta o poder de barganha dos compradores, mas os sócios admitem continuar com a Farm se não aparecer proposta adequada. Em nota, a Azzas 2154 nega e diz que o processo é "totalmente confidencial", repudiando "especulações de mercado".