Fitch derruba rating da CSN para CCC+ por risco elevado e endividamento
A Fitch rebaixou o rating de inadimplência do emissor (IDRs) de longo prazo da CSN (CSNA3), em moeda estrangeira e local, de B para CCC+. A decisão, anunciada nesta sexta-feira, 31, reflete a piora da flexibilidade financeira da companhia diante da queima de caixa contínua, mesmo com alguma melhora operacional.
O que mudou no rating da CSN
A agência levou em conta altas despesas de juros, despesas de capital elevadas, estrutura de capital desequilibrada e riscos persistentemente altos de refinanciamento. O rating foi mantido em observação negativa e também atribuído à nova emissão da CSN Inova Ventures.
Por que a Fitch rebaixou a CSN
Segundo a Fitch, a companhia tem alavancagem insustentavelmente alta. A dívida total da CSN, pelos critérios da agência e excluindo qualquer venda de ativos, deve ultrapassar R$ 60 bilhões em 2026 e 2027. Os índices de dívida/Ebitda e dívida líquida/Ebitda devem ficar em 5,7 vezes e 4,4 vezes (2026) e 6,3 vezes e 5,1 vezes (2027).
O plano de venda de ativos da CSN
A Fitch lembra que a CSN trabalha em uma série de vendas de ativos para reequilibrar sua estrutura de capital. O cronograma segue alinhado ao anúncio feito anteriormente. Em um cenário hipotético de venda de 100% em cimento e de 25% nos negócios de infraestrutura, a CSN poderia levantar cerca de R$ 16,2 bilhões, o que corresponderia a cerca de 28% da dívida total da CSN em 31 de março de 2026.
O que a CSN informou sobre a nova emissão
Nesta sexta-feira, a CSN informou que seu conselho de administração aprovou a realização, por sua controlada CSN Inova Ventures, de uma oferta de troca de títulos de dívida com vencimento em 2028 e juros de 6,750% ao ano, em circulação no mercado internacional.
O que o rebaixamento significa para o investidor
Rebaixamento para CCC+ indica risco elevado de inadimplência. Para quem acompanha a ação, o cenário exige cautela: a queima de caixa e a alavancagem alta são sinais de que a companhia depende de vendas de ativos para se equilibrar. Nada garante que essas vendas ocorram nos valores esperados.
Perguntas Frequentes
O que significa o rating CCC+ da Fitch?
CCC+ indica risco elevado de inadimplência. É um dos níveis mais baixos na escala da agência, refletindo alta vulnerabilidade financeira.
A CSN pode recuperar o rating?
Depende da execução do plano de vendas de ativos e da redução da alavancagem. A Fitch mantém o rating em observação negativa, o que indica que novo rebaixamento não está descartado.
O que é a CSN Inova Ventures?
É uma controlada da CSN que vai realizar uma oferta de troca de títulos de dívida com vencimento em 2028 e juros de 6,750% ao ano.
Quando a dívida da CSN deve ultrapassar R$ 60 bilhões?
Segundo a Fitch, em 2026 e 2027, excluindo qualquer venda de ativos. Os índices de alavancagem devem piorar nesse período.
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